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论营运资本的局限性及改进措施

发表时间:2020-02-07 18:51作者:弦思

摘要:随着社会经济的不断发展,各项制度条理的不断完善,“营运资本”已成为企业重要的财务价值指标,营运资本主要只是指用来支持企业流动资本的资金,也可以认为是企业在日常经营活动中,维持其持稳定状态所需要的净投资金额,所以营运资金也被成为财务信息的使用者,一个企业营运资金状况的好坏,直接反映其企业财务是否存在风险,也是对企业内部管理的重要参考指标,但是随着我国经济环境的变化,在启动营运资本的过程中出现了一些问题,营运资本自身存在着一些缺陷已经不能满足现代企业的需求,本文就营运资本的局限性进行分析,并提出几点改进措施。

关键字:营运资本、局限性、改进措施

一、营运资本的概念介绍

    营运资本,也被称作营运资金,英文为working capital,主要是指一部分用于支持企业流动的那部分资金,可以表示为:

营运资本=流动资产—流动负债

营运资本=长期资本—长期资产

营运资本=流动资产—流动负债=长期资本—长期资产

就其概念来分析,并对上述式子加以解释和描述,营运资本的概念有狭义和广义之分,如下进行详细介绍。

1.营运资本的狭义概念

狭义的营运资本也被称作净营运资本,主要是指企业在从事日常经营活动中流动资产与各类流动负债之差,用公式表示为:

营运资本=流动资产—流动负债

狭义的营运资本通常被看做净营运资本,而净营运资本在企业中可以用来支持企业非流动资产的投资,也可以作为企业清偿非流动负债的资金来源,所以在企业中,营运资本的狭义概念主要针对的情况是对企业偿债能力的研究以及企业在财务风险时使用,换句话说,从狭义的概念上讲,企业的营运资本持有状况和管理水平主要反映到两方面,一方面反映了企业的盈利能力,另一方面反映了企业的财务风险。

2. 营运资本的广义概念

广义的营运资本主要是指企业的流动资产总额,不同于营运资本狭义的概念,营运资本的广义概念可以说是一个具体的概念,而营运资本狭义的概念是一个抽象的概念,只是将一定时期内,企业的流动资产与流动负债之间的差额作为指标,却对某项资产并不指明和特指,而该时期内企业流动资金与流动负债之间的差额还依赖于该时期内企业的经营状况和财务状况,而广义的营运资本包含的内容比较具体,包括企业一定时期内持有的现金以及有价证券、预付账款以及应收账款、各类存货资产等来作为企业的流动资产总额,用公式表示为:

营运资本=长期资本—长期资产

广义的营运资产通常被认为是企业的流动资产总额,而企业流动资产总额可以反映出企业资产的流动情况,也可以作为企业周转的资金来源,所以在企业中,营运资本的广义概念主要针对的情况时对企业资产流动性的研究以及企业在周转状况使使用。

二、营运资本的功能和作用介绍

1. 营运资本可以对企业的经营活动作出反映和描述

因为营运资本是企业流动资产与流动负债的差额,所以营运资本随着企业流动资产、流动负债的改变而变化,所以营运资本项目与当期企业经营活动关系密切,营运资本可以通过财务状况变动表对企业当期经营的活动作出直观的反映和描述,企业可以对财务状况变动表中的内容清晰、直观的了解到企业在过去会计期间经营活动的情况,并结合企业当期经营活动产生的营运资本进行对比分析,并及时有效的对企业的变现能力、偿债能力进行评价,虽然企业还有很多其他活动可能产生营运资本,例如出售非流动资产或者融资活动等,但从企业的角度出发,一个企业不可能长期依赖于出售非流动资产或融资活动来获取营运资本,因为企业需要建立一个长效机制,所以分析经营活动产生的营运资本更加有价值。

2.营运资本可以反映企业资产的流动情况,及时报告出偿债能力的信息

流动负债是指在一年或者一个营业周期内,企业所必须承担的偿付的债务,对于企业来说,通常情况下,企业流动负债的偿付资产主要来源于企业的流动资产③,所以营运资本可以及时如实的反映出企业资产的流动情况④,债权人可以根据反应的情况对企业债务偿付能力的大小作出评价和估计,债权人,或者是债权人对企业的营运资金非常重视和关注,因为他们可以对企业营运资本的状况进行分析并作出信贷决策,债权人既关注企业的偿债能力也关注企业的盈利状况,因为企业的获利情况直接反映出企业的偿债能力③,所以营运资本可以对企业的偿债能力及资产流动情况作出直观的反应,为债权人作出最优的信贷决策作出贡献。

3.营运资本可以对企业未来的财务状况或未来的现金流量作出预测

每一个企业都以发展的眼光看未来,所以企业都希望可以对未来财务状况和未来现金流量作出预测,这也是财务报告的重要目标之一,财务信息的使用者需要相关的信息,对其进行分析和预测,以便谋划企业未来的发展和途径,作出合理的投资及信贷决策,而营运资本恰好起到了这个功能和作用,虽然营运资本不是现金流量,但是可以根据营运资本反映出的信息来对企业未来现金流量③作出预测和估计,受到企业的重视和青睐。

三、营运资本的局限性介绍

1. 营运资本这一概念的核心不够明确

随着时间和环境的变化,营运资本的核心不够明确,由按年分类已经转换按周期标准分类,转移的时间点主要可以认为是20世纪30年代⑤,在这个时期之前,财务会计的重要目标是保护好债权人的利益,而债权人最关注的是企业偿债能力的好坏,营业资本反映出企业的资产流动状况,通过营运资本的信息,可以知道一旦企业发生清算,哪些流动资产可以立刻变成现金来作为偿还债务的资金,利用这部分资金来偿还债务来保护债权人的利益,在运用这一概念时,通常情况下以1年为标准来对流动性和非流动性资产和负债进行划分⑤;而在这个时期后,财务会计对营运资本这一概念的理解发生转移,认为保护好所有者的利益是重要的目标,资产债务表各项目不再以1年为标准对它们的变现时间进行分类,而是依据它们在企业经营活动中的作用为基础,对其进行分类,依据经营周期的观念,流动负债将不再由流动资产的那部分资产偿还,而是转变为由日常经营活动中产生的资金来偿还。

2.营运资本衡量企业的财务情况以及偿债能力不够完善

营运资本是流动资产与流动负债的差额,而流动性资产与非流动性资产的划分是根据一年或一个经营周期作为标准来判断的⑤,换句话说,在一年或者一个营业周期内会变现、耗用或出售的资产称其为流动性资产,类似的,在一年或者一个营业周期内应偿还的债务称其为流动负债,现在假设有这样一种情况:假如企业有很多存货,存货是流动资产,但是这些存货在一年或一个经营周期内没有变现,待摊费用也是一个永远都不会变现的费用⑥,再比如说企业将预付费用消耗掉但是却暂时没有取得效益,将这类的预付费用也列为流动资产,但是这些资产已经不能再转变为现金用于偿付债务⑦,所以营运资金对流动性资产和非流动性资产的定义存在局限性,根据我国企业现状,流动资产已经沿着长期化的趋势发展,流动资产周转的天数越来越多,而有时非流动资产也可能在一年或一个经营周期内转化为现金,那么是否将其作为流动资金偿还债务呢?所以营运资本对流动性资产与非流动性资产的界定比较模糊,导致对企业债务情况、流动性以及偿债能力的衡量不够全面和准确。

3.营运资本的量不同会降低营运资本分析的有效性

对于同一经济业务,不同的会计对其都有不同的处理方式,而处理方法的不同导致得到的营运资本量也不相同,例如存货的计价方式又很多,按照不同的计价基础对存货进行计价会产生不同的模式⑤,而在同一计价基础上采用不同的方法进行计价所得到的结果页各不相同,再比如说,在对固定资产进行折旧时,采用不同的折旧方法所得到的折旧结果也各不相同,所以债权人在对所上报的营运资本进行分析时,很容易做出的决策与实际不相符,由于营运资本的量会随着会计计量、成本分摊的不同而不同⑦,所以会很大程度的降低营运资本分析的有效性。

4.营运资本对企业未来的财务状况进行预测时不够准确

营运资本虽然可以对企业未来的财务状况以及未来的现金流量作出预测,但是由于其具有局限性,所以在预测时可能与实际有很大的差池,理论上说,如果面临财务困境甚至破产企业的流动比率为2倍⑧,那么也就是说如果在下一会计期间,企业的流动资产下降一半,那么短期债权人仍然可以获得偿付,可以对债权人的利益得到保护,但是事实证明,一旦企业面临清算,那么债权人极少甚至不可能获得足够的偿付,由于营运资本的局限性,所以财务信息的使用者关注企业的现金流转、获利情况以及财务弹性,但是由于由于存在很多可供选择的会计方法、配比原则等其他因素的影响和干扰⑧,使得营运资本对企业未来的财务状况进行预测时并不总是与企业实际的现金流量大小和方向保持一致。

四、针对营运资本的局限性提出改进措施

1.对资产和负债按照货币性和非货币性项目的划分

由于营运资本对流动性资产与非流动性资产的界定比较模糊,导致对企业债务情况、流动性以及偿债能力的衡量不够全面和准确⑦,既然如此,那么我们将焦点转移,不再对资产进行流动性和非流动性的划分,而是将其淡化甚至改变,建议将资产和负债划分为货币性和非货币性项目,货币性资产主要是指具有一般购买能力的、可以转化为已知金额的货币或要求全,可以包括现金、应收款项以及有价证券等,与之相反的,那些没有一般购买能力的、不可以转化为已知金额的货币或要求权将其归类为非货币性资产;类似的,货币性负债主要是指将来必须以货币的形式来支付固定债务,可以包括借款、应付款项⑨等,而将来不能支付固定金额货币的债务将其归类为非货币性负债,而营运资本为货币性资产和货币性负债的差额,通过这样的方式对企业偿付到期债务的能力进行衡量,可以有效的评价企业的财务弹性以及偿付能力。

2.营运资本根据债务的来源性质将其划分为自发负债与协议负债

由于由于存在很多可供选择的会计方法、配比原则等其他因素的影响和干扰,使得营运资本对企业目前及未来的财务状况进行预测时并不总是与企业实际的现金流量大小和方向保持一致⑨,针对这一局限性,建议将营运资本根据债务的来源性质将其划分为自发负债以及协纳负债两类。自发负债主要是指在企业进行的正常的盈利活动,不需要管理者对其进行分析并决策,也不需要相关人员非常努力耗费时间去获得的债务,也称之为经营活动负债,主要包括应计费用、应付购货款以及应计税金等,而协议负债主要是指需要管理者对其进行分析决策,并且花费时间和精力去努力获取的债务,例如应付债券、银行贷款、融资租赁应付款以及分期购货应付款等,也称之为融资活动负债。自发负债与协议负债两者的具有很大的据别,主要表现在对企业财务弹性的评价不同、对预测企业将来的应付现金需要的能力不同⑩,从财务弹性的角度来分析,企业资金量的获得依赖于不同来源的债务,换句话说,不同来源性质的债务决定了企业可以获得的资金量大小,其中自发负债主要依赖于供应商的信誉行为、以及存货的购入量,自发途径来源的债务往往在某一额度的限制之内,在该额度范围内,资金成本很低,而一旦超过这个限度,资金成本便会明显升高,例如供应商拒绝进一步供货或者现金折扣的丧失⑦;而协议负债主要依赖于企业偿付到其债务能力的大小,协议负债的来源主要依赖于企业的信用状况,如果该企业信用等级高,那么这个企业就容易获得大量的资金。由于自发负债会自动发生、自动偿付,不需要对企业的自发债务过多的考虑,而协议负债则不同,协议负债不管是短期还是长期的,偿付时都需要动用现金,所以必须将其划到企业现金需要量之内。

参考文献

一、英文部分

1. Lee, C. Energy consumption and GDP in developing countries: A cointegrated panel analysis. Energy Economics, Journal,Vol.27,,No.1,2005,pp.415 -427.

2. Levine, A., Lin, C. F., & Chu, C. S. Unit root tests in Panel data: Asymptotic and timte sample properties. Journal oJ Econometrics,May,Vol.27,,No.1,2002,pp.105 -127.

二、中文部分

1.佟建立,“浅议营运资本管理”,载《现代商业》2011年第16期,第17-18页。

2.吴娜,《管理资产负债视角下的营运资本管理研究》,西南财经大学出版社,2010年第一版。

3.罗琦,《公司投资与营运资金策略》,科学出版社,2009年第一版。

4.刘倩倩,“营运资本管理与公司经营业绩的相关性分析”,载《时代经贸》2011年第8期,第8-9页。

5.程六满,《套期保值会计研究:基于跨国营运的视角》,中国财经经济出版社,2003年第一版。




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